這家公司“增發百億看電影” 高價收購市值暴跌160億!

原標題:高價收購引發暴跌!這家上市公司”增發百億看電影”,結果市值沒了160億

閱文集團155億元收購新麗傳媒的“余震”還在繼續。

今日,在港股市場行情有所回暖的情況下,閱文集團仍延續下跌之勢。截至收盤報49.5港元/股,微跌1%,創下2017年11月上市以來收盤價新低,較發行價55港元/股破發10%。

閱文集團最近的這波暴跌,始于8月13日披露的155億元收購新麗傳媒一事。當日,閱文集團收盤價67港元/股,次日暴跌17%。截至今日短短5個交易日跌幅約26%,市值蒸發近160億港元,足足跌去了“一個新麗傳媒”。

如果以上市當天創出的最高價110港元/股來看,目前最新股價跌幅已達到55%,比腰斬更甚,市值縮水超500億港元。

主營業務增長致凈利潤大增

其實,閱文集團的中報業績還是不錯的。

同樣在8月13日,閱文集團發布了上半年財報。財報顯示,今年上半年,閱文集團實現營收22.83億元,同比增長18.6%;經營盈利5.67億元,同比增長142.2%;凈利潤5.06億元,同比增長138.6%。

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從業務板塊看,閱文集團旗下兩大主營業務均實現穩步增長。其中,在線閱讀收入同比增長13.3%至18.5億元,占總收入的81.1%;版權運營業務收入則同比大增103.6%至3.17億元,占總收入的13.9%。

在線閱讀方面,平臺的優質作品和作家數量持續增加。財報稱,2018年6月在百度搜索排名前20部的網絡文學作品中,16部出自閱文平臺。截至今年6月30日,閱文集團平臺上有730萬作家,作品數達1070萬部,包括來自自有平臺的1020萬部原創作品,以及來自第三方在線平臺的34萬部作品及17萬部電子書。

而版權運營上半年實現的高速增長,得益于授權改編電視劇及網絡劇、動畫、游戲、電影及漫畫的版權授權收入增加,IP持續變現能力加強。但相比于閱文集團的海量IP,其潛力還遠遠未被挖掘出來。

于是在半年報發布當天,閱文集團也宣布了對新麗傳媒的155億全資收購。不過令其沒有想到的是,這樁收購竟引來市場如此大的市場反映。

155億元收購被指估值過高

這次收購是閱文集團打造其IP產業鏈閉環的關鍵一步。中信證券研報指出,此次收購有助于閱文集團擁有頂級IP運營全產業鏈開發的能力,而新麗傳媒強大的內容能力也將有助于增強公司IP授權業務,從而反哺整個作者生態系統。

從新麗傳媒業績情況來看,155億的估值的確過高。在當前A股影視傳媒板塊中,市值超過155億的共有萬達電影、光線傳媒、中國電影、華策影視、華誼兄弟等5家,它們2017年凈利潤分別為15.16億元、8.15億元、9.65億元、6.34億元、8.28億元。公告顯示,新麗傳媒2017年稅前凈利潤為4.2億元,除稅后純利為3.76億元,這樣算下來,新麗傳媒PE超42倍,遠高于A股影視傳媒板塊平均市盈率。

新麗傳媒曾出品過《我的前半生》《白鹿原》《虎媽貓爸》等熱門電視劇,也投資拍攝了《煎餅俠》《夏洛特煩惱》《羞羞的鐵拳》等賣座影片。目前,其參與出品、制作的《西虹市首富》票房已超24億。而今天開播的年度宮斗大戲《如懿傳》,也是新麗傳媒出品。

但從股價表現看,市場對此次收購普遍不買單,主要原因是認為對新麗傳媒估值過高,有投資者直言“在價格上這實在不是一次聰明的交易”。

公告顯示,在155億元的總對價中,閱文集團將向騰訊支付52.9億元,結算方式為股份;新麗傳媒管理層賣方持股則要價102.1億元,以50%現金及50%股份結算,相當于“增發”股份104億元加上現金51億收購。

據披露,此次收購的代價股份按80港元/股發行,比公告前一個交易日(8月13日)的收盤價67港元/股溢價約19.4%。

今年3月,光線傳媒曾以33.17億元的價格將新麗傳媒27.64%股份出售給騰訊,據此計算,當時新麗傳媒100%股權的價值為120.01億元。也就是說不到半年,新麗傳媒的整體估值增長了約30%。

5個交易日市值蒸發160億港元

在近期大市弱勢的情況下,加上投資者對收購不買賬,閱文集團股價8月14日暴跌17%,此后連續兩個交易日跌超5%,8月17日盤中一度創下上市以來新低48.5港元/股。直到今天5個交易日跌去26%,市值蒸發近160億港元。

以發行價55港元/股計算,目前股價已破發10%;如果以上市當天創出的最高價110港元/股計算,目前股價跌幅已達到55%,比腰斬更甚,市值縮水超500億港元。

不過閱文集團認為,收購新麗傳媒是為股東創造長期戰略價值的事。其聯席CEO梁曉東表示,“這是一個能將自身內容實力向下游延展的稀缺機會,使閱文集團能夠進一步深入IP價值鏈,優化為作家和用戶提供的服務。我們相信此次聯合將為公司股東創造長期戰略價值。”

來源:中國財經信息網

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